国海富兰克林CPI数据点评:通胀温和可控

2014-07-15 16:54:26 来源:

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 国家统计局发布2014年6月份宏观经济运行数据。全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.3%,环比下降0.1%;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.1%,环比下降0.2%。我们认为,通胀温和可控,压力不大。

  回顾4、5月份的CPI数据,同比涨幅分别是1.8%和2.48%,5月CPI大幅回升的主要原因是食品价格,尤其是猪肉价格的上涨,非食品价格基本上保持平稳。6月猪肉价格环比上升2.4%,尽管全月均值回升,但高频数据显示猪肉价格在6月呈现回落走势,只是下跌幅度比较平缓。夏季为猪肉的消费淡季,预计未来两个月猪肉价格表现将继续回落。PPI方面,6月同比下降1.1%,环比下降0.2%,降幅超市场预期。截止6月份,PPI已经连续28个月同比下降,连续6个月环比下降,这说明工业品需求仍然低迷,工业产能过剩仍然比较严重。

  展望三季度,我们认为整体的通胀压力不会很大。食品价格方面,就主要因素猪肉价格来看,宏观经济偏弱的时候猪肉周期的反弹幅度相对会更弱,近期恰逢猪肉消费淡季,预计食品价格上涨压力不大;另一方面方面,房地产下滑推低了非食品价格指数,未来没有明显的上涨动力。综上,我们维持通胀温和的预期,通胀不会成为货币政策的障碍,下半年稳增长的力度可能有所增加,政府可能出台更为有力的货币政策。

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