大盘全天低开低走，三大指数均创年内收盘新低。

【资料图】

盘面上，核污染概念股表现活跃，其中环保股再度走强，中电环保、正和生态、绿茵生态涨停；养殖、盐业股震荡走强，大湖股份、江盐集团涨停。数据要素概念股走势分化，零点有数、三维天地、中国科传涨停。减速器、机器人概念股盘中冲高，丰立智能20CM涨停。板块方面，环保、煤炭、养殖、医药商业等板块涨幅居前。

下跌方面，券商股展开调整，太平洋盘中触及跌停。信创概念股震荡走弱，中国软件跌停。CPO、军工、证券、次新股等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超4300只个股下跌，上涨个股不足600只。

截至收盘，沪指跌1.34%，深成指跌2.14%，创业板指跌2.3%。沪深两市今日成交额7059亿，较上个交易日缩量1124亿。北向资金全天净卖出104.61亿元，其中沪股通净卖出46.2亿元，深股通净卖出58.41亿元。深股通开通以来首次连续13日净卖出。

01

存量博弈仍在延续

今日，市场再度陷入回调整理，无论是券商、地产等顺周期板块，还是新能源、AI等热门赛道均表现不佳。昨日强势的数据要素概念尾盘也出现回落，包括炒作资金近期集中的次新股方向，今日也纷纷大跌。在此背景下，后市的结构性分化或许仍将延续。

目前来看，市场震荡的核心症结仍在于增量资金不足。

从全月情况来看，截至22日收盘，8月日均成交额为7932亿元，环比上月下滑6.12%，同比去年8月下滑21.11%。从日均成交额来看，当前市场仍属存量博弈状态。

一般情况下，当股市行情处于明显上涨的牛市时，增量资金往往大幅入市；而当宽基指数开始明显下跌时，股市资金会明显流出；最后在股市走势偏震荡时，资金面也往往呈现小幅波动的紧平衡状态。

若切换到全年视角，今年以来市场风格变动较为快速，热点较难持续，若剔除上半年领涨的AI、TMT板块等题材板块，全年来看，市场中上涨的板块并不多，整个市场其实仍处于行情较弱的存量市场，这也是为何在题材行情降温后，市场便开始明显缩量的原因所在，市场风格越来越极致，资金拥挤程度越来越高。风格极致化的原因，方正证券认为主要是两点：

一方面，市场风险偏好实质上并未提升，在内外多重因素影响下，当前大部分资金的风险偏好其实并不高，资金对于趋势性的行情抱有较大疑虑，风吹草动都有可能引起资金的抛售，这也导致了在赚钱效应不明显时，市场风格、板块之间的转换较快，同时在赚钱效应出现时，场内资金迅速扎堆，资金的“定力”明显不足。

另一方面，市场实质上仍处于存量博弈之中，增量资金集中在上涨的题材板块中，但价格涨至高位后，由于过高的交易成本，股价冲高回落后难再起，导致赚钱效应难以持续。

不过，对于当前市场走势，世纪证券宋志云认为，大盘虽然不能确定企稳，但下杀空间有限，3100点上下构筑底部的概率较大。

02

官媒再谈A股脊梁

回顾近期A股市场资金变化，外资砸盘的影响不容忽视。

8月以来，以北向资金为代表的外资流出幅度持续加大，使得年初至今北向资金净流入规模明显收窄。数据显示，月内17个交易日中有14个交易日北向资金呈现单日净流出，累计减仓接近750亿元。净卖出其中8月11日单日净流出123亿元，创今年以来净卖出额新高。

另外根据中金援引的EPFR资金流向数据，8月2日-8月16日，海外主动资金净流出A股4.3亿美元。从基金申购赎回情况来看，专注A股的海外基金累计净赎回6.4亿美元。

中金公司最新研报统计显示，当前外资持有A股市值规模约3.5万亿元，占A股总市值的比重为3.8%，占自由流通市值的比重为9.0%。据估算，外资在机构投资者中持股比例仅次于公募基金、私募基金。可见北向资金持续流出的影响不容小觑。

当前，A股市场形成了以公募基金、私募基金、社保基金、保险资金、券商自营、外资机构等共同组成的机构投资者矩阵，在外资大举流出之时，内资的决策对市场的重要性不言而喻。2022年1月，证券日报就曾发文，呼吁证券公司、基金公司、社保基金、保险资金等，担起引领价值投资的主体责任，主动维护资本市场稳定发展、持续发展的局面，挺起A股的脊梁来！

今日，证券日报又刊文《再谈挺起A股的脊梁》，文章指出，机构投资者特别是大型机构投资者，拥有人才优势、研发优势、信息优势、资金优势、品牌优势，一举一动都对市场风向带来很大影响，理应担当价值投资的表率，维护市场价值中枢稳定。

当有关政策或突发事件出现时，个人投资者的羊群效应十分明显，踩踏效应也时有发生。所以，大型机构投资者的定盘星、压舱石作用就更加重要了。主流机构投资者应深入研究实际情况，坚持价值投资取向，带领其他投资者拨开信息迷雾，打开新阶段的价值投资前景。

文章同时指出，各行业的头部上市公司和细分领域的优质上市公司，应发挥价值引领作用，一是认认真真做好日常运营，发挥好促进扩大内需、产业结构调整、创新发展的积极作用，实实在在回报投资者；二是重视市值管理，采取必要措施稳定市值中枢，向市场释放更强的投资信心。

03

A股“市场底”两大信号

最后，回到A股后续走势上来。

当前，A股在底部区间僵持拉锯，导致市场调整的原因，更多是悲观情绪、信心缺失的宣泄，将长周期问题短期化看待，反过来掩盖了利好。这样的环境下，指数修复很难一蹴而就。

不过，市场目前处于经济回暖、流动性宽松、政策加码的阶段，A股短期因为风险调整到低位（远期PE估值处于历史最低的20%位置），财通证券认为，市场底已经差不多了，展望后市将是运动战，极具性价比的A股市场有望磨底后向上，回归理性价值，积极因素加速累积，建议保持乐观、适时布局。

首先，南华商品指数今日再创今年以来的新高，或表明库存即将触底。根据历史经验，库存周期见底后通常不会出现熊市，整个股市总体上行的可能性较高。据富国基金统计，自2000年以来，市场共经历了6次库存周期底部，分别出现在2002年10月、2006年5月、2009年8月、2013年8月、2016年6月和2020年7月。库存见底后的一年内，上证指数的平均涨幅为26%。

其次，百家公司回购潮或昭示市场底。回顾历史，A股的“回购潮”基本和“市场底”如影随形，“政策底”则领先“市场底”出现。数据显示，近一周宣布回购股份的A股公司数量已经增加到100多家，华福证券判断，7.24中央政治局会议确立“政策底”，“回购潮”能够加速确立“市场底”。未来随着“活跃资本市场”政策的持续发力，投资者的风险偏好也会再度提升。

整体而言，当前A股市场已计入较多偏审慎预期，随着市场调整，估值、情绪和投资者行为进一步呈现出偏底部特征，投资吸引力进一步增加，结合政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，中金公司判断，对于后续市场表现不必悲观，A股当前位置机会大于风险。行业方面，阶段性关注价值风格，半年报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议三条主线：

1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如房地产，以及家电、家居等地产后周期相关行业；受益于资本市场政策预期的非银板块等也有望表现较好。

2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。

3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期涨幅较大的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。

本文源自：证券之星

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