文 | 金卫

6月20日，山东百诺医药股份有限公司（简称：百诺医药）创业板IPO获受理，保荐机构为中金公司。

(相关资料图)

百诺医药是一家药物研发和生产公司，客户包括片仔癀等知名药企，2022年营收达到3.66亿元，归母净利润7274万，近三年净利润合计6800万。本次IPO，百诺医药拟募资10亿。

又一家CRO企业，片仔癀是客户

招股书称，百诺医药致力于为客户提供医药研发和生产服务的一站式解决方案，包括受托研发服务以及研发成果转化在内的 CRO 业务，CMO 业务以及原料药业务，贯穿药物研发及生产的全生命周期。

CRO是指新药研发合同外包服务机构，主要通过合同形式向制药企业提供新药临床研究服务的专业公司。

百诺医药提供的 CRO 服务研究包含原料药研究、小试研究、中试研究等步骤并最终注册申报获得药品注册证书。

百诺医药称，公司已建立了原料药研发平台、制剂研发平台、生物样品检测平台以及杂质研究平台四大技术平台。

成立二十余年以来，百诺医药已为 200 余家客户提供专业服务并开展长期合作，其中我国百强医药企业 50 余家，医药上市企业 60 余家。

截至 2023 年 5 月末，百诺医药累积取得 170 余项药品注册批件或通过一致性评价及原料药批件，其中 2015 年药品审评审批新政后取得产品批件 47 个，首仿品种有 6 款，其中 3 款为独家品种，5 款属于前三仿制药品种。

在收入构成方面，百诺医药收入来源于CRO 业务、原料药业务和 CMO 业务，以2022年为例，CRO业务占比达到78.8%，原料药业务占比达到13%。

百诺医药解释，CRO 业务主要为公司接受客户委托，或在已先行立项研发的基础上与客户签署合同，分别为客户提供相关药物品种受托研发、研发成果转化服务；原料药业务为公司基于原料药研发平台及自有工厂，向客户销售研发所需或制剂产品所关联的原料药；CMO 业务为公司在为客户提供 CRO 服务的基础上，由百诺医药全资子公司朗诺制药生产并销售相关制剂成品。

百诺医药的前五大客户中，有一些熟悉的身影，如片仔癀。2022年，前五大家户分别为沈阳红旗制药、浙江九洲药业、四川梓橦宫药业、漳州片仔癀药业、珠海和凡医药等，销售占比近50%。

不过从这几年前五大客户来看，变动较大，百诺医药解释称，一方面是公司可能与客户所属集团的多个公司存在合作关系，另一方面，与一般的批量化、同质化的药品销售不同，CRO 服务存在较长的研发周期，且不同客户的研发项目需求、具体服务内容、交付期限、合同价款等存在差异化特征，故前五大客户可能根据合作项目进度差异而变化；另外，不同客户合作项目数量存在差异，且合同价格受项目执行时间长短、市场受欢迎程度、具体工作内容等影响较大。

财务数据方面，2020年至2022年，百诺医药实现营业收入分别为1.27亿元、2.33亿元、3.66亿元，归母净利润分别为-3267.16万元、2791.48万、7274.47万。其中，2022年公司营业收入增长57.16%，净利润同比增长160.60%。

作为盈利能力的重要指标之一，百诺医药的毛利率相对较高，报告期内，公司主营业务毛利率分别为 58.85%、 74.41%和 73.35%，高于同行55%的平均水平。

费用方面，百诺医药期间费用金额分别 1.09亿、1.46亿及 1.94亿，占营业收入比例分别为 86.49%、62.86%和 53.03%。其中，费用主要为研发费用，报告期内的研发费用分别为7500万、1.07亿、1.42亿，研发费用率分别为59.29%、46.00%和 38.94%。

百诺医药称，研发费用高系公司自主立项制剂项目及原料药研发项目较多、项目前期费用化投入较高所致。作为以自主立项研发为主的 CRO 公司，公司将保持较高的研发投入，增加自主立项研发产品储备，以备市场所需。

孟凡清夫妻二人占股84%

百诺医药最早成立于2000 年 8 月，由孟凡松和王景成共同出资设立百诺有限，注册资本为 50 万元。2015 年 8 月 20 日，公司整体变更为股份有限公司。

IPO前，百诺医药的控股股东为兰美投资，持有公司40.26%的股份，实际控制人为孟凡清及焦梅夫妻二人，占公司股本总额的 83.82%。

招股书显示：孟凡清，男，1966 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，中国药科大学中药本科，北京大学 EMBA，高级工程师。2000 年 8 月至 2015 年 7 月历任百诺有限副总经理、监事、执行董事、总经理；2015 年 8 月至今担任发行人董事长、总经理。

本次IPO，百诺医药拟募集资金10亿，主要投向数字化制剂平台子项目、药物开发技术中心子项目、补充流动资金、数字化原料药平台子项目、药物研究中心建设项目等项目。

不过，百诺医药也提到，本次募集资金投资项目金额较大，投资回收期较长，项目能否顺利实施与未来行业竞争情况、市场供求状况、技术进步等因素密切相关。如果募集资金投资项目未能按照计划顺利实施，则公司可能面临无法按既定计划实现预期收益的风险。

对百诺医药IPO情况，我们将进一步关注。

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