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本报告导读：

公司1H23 业绩在汽车电子等市场拉动下增长超预期，公司深耕XR领域微型传动系统，并拥有领先优势，有望充分受益未来XR 行业的高增长。

投资要点：

维持“增持” 评级，维持目标价91.0 元。目前微型传动和微型驱动行业在汽车、医疗、通信、XR 等行业正加速渗透，维持公司2023-2025 年EPS 1.27/1.82/3.77 元。考虑公司充分受益XR 行业爆发增长，给予公司2024 年50x PE，维持目标价91.0 元，维持“增持”评级。

2Q23 业绩同比环比高增，汽车电子领域助力增长超预期。1H23 公司业绩超预期，实现营业收入5.04 亿元，YoY+7.42%，归母净利润0.73亿元，YoY+32.03%，扣非归母净利润0.48 亿元，YoY+20.13%，业绩超预期主要来自于汽车电子等领域，该领域1H23 实现营收2.55 亿元，YoY+60.54%。分季度看，2Q23 公司实现营业收入2.82 亿元，YoY+11.02%，QoQ+27.03%，归母净利润0.44 亿元，YoY+37.34%，QoQ+57.14% ， 扣非归母净利润0.31 亿元， YoY+62.73% ，QoQ+72.22%，2Q23 业绩超预期。

XR 产品注入成长新动能，北美大客户有望拉动业绩高增长。公司深耕微型传动和微型驱动行业，具有领先优势。微型传动产品可应用于AR/VR 领域，如磁感应系统、瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置、智能眼镜隐藏式微型扬声器等。据IDC 预测，2023 年全球AR/VR设备出货量同比增长31.5%，未来将保持30%以上增长，到2026 年出货量将达到3510 万台规模，公司有望深入受益，迎来业绩高增长。

催化剂。XR 领域标杆产品发售；IPD 调节模组订单超预期。

风险提示。下游需求不及预期；公司新产品研发进展不及预期。

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